就在最近ღ◈✿，一场汽车业的盛会即将在魔都举办ღ◈✿，而盛会的主题就是自动驾驶ღ◈✿。与此同时ღ◈✿，特斯拉在中国市场接连出招ღ◈✿，再次降价促销的同时ღ◈✿，本地无人驾驶团队也在计划组建片濑亚纪片濑亚纪ღ◈✿，而其无人驾驶解决方案也有望在年底登场……作为行业知名新生代基金经理之一ღ◈✿，国泰基金王阳是国内最早一批关注智能驾驶领域的基金经理ღ◈✿，基于多年机械制造领域的基础研究ღ◈✿，他对这个行业的一举一动ღ◈✿，时刻保持着高度关注和深刻洞察ღ◈✿，这一点在他掌管的基金中就能得到证实凯发K8国际ღ◈✿。从目前来看ღ◈✿，王阳有两只代表产品ღ◈✿：一是国泰智能汽车基金ღ◈✿，任职总回报185%ღ◈✿，同类第11ღ◈✿，最近3年ღ◈✿、4年全部排名同类前10%ღ◈✿；另一个是国泰智能装备基金ღ◈✿，任职总回报174%ღ◈✿，年化回报24%ღ◈✿，最近4年业绩同类前10%ღ◈✿。 （数据来源WIND资讯ღ◈✿，截至2023年6月30日）

　　单从两只基金的名称就能看出ღ◈✿，王阳管理的这两只产品ღ◈✿，投资方向都是与“智能”高度相关ღ◈✿，而作为新兴成长板块的“智能”细分赛道ღ◈✿，也就成为他关注的重点方向ღ◈✿。更为引人关注的是ღ◈✿，因为长期持续的业绩回报ღ◈✿，王阳管理的基金产品ღ◈✿，大多都得到了机构投资者的青睐ღ◈✿，WIND数据显示ღ◈✿，截至今年二季度末ღ◈✿，上述两只基金的持有人占比ღ◈✿，机构投资者甚至超过一半ღ◈✿， 这在整个行业都非常罕见ღ◈✿。不过ღ◈✿，对于“智能驾驶”赛道来说ღ◈✿，王阳一直认为ღ◈✿，作为新兴成长的板块ღ◈✿，这个赛道的波动比较大ღ◈✿，相比机构投资者来说ღ◈✿，普通投资者的参与还是要讲究“技巧”ღ◈✿，就在目前市场整体低迷的背景下ღ◈✿，定投不失为一种稳妥之举ღ◈✿。（1）黄金十年

　　毫无疑问ღ◈✿，智能驾驶的话题ღ◈✿，今年屡屡抢夺眼球ღ◈✿。8月24日ღ◈✿，2023中国自动驾驶博览会将在上海开幕ღ◈✿，单从博览会名称和超过600家的参展商规模来看ღ◈✿，这场自动驾驶的行业盛会ღ◈✿，势必会把近期备受关注的自动驾驶ღ◈✿，再次推向一个市场关注的高点ღ◈✿。在此之前ღ◈✿，特斯拉的一系列市场动作ღ◈✿，也被认为是和自动驾驶有关ღ◈✿。就在8月14日ღ◈✿，特斯拉再次宣布降价ღ◈✿，尽管毛利率会出现下降ღ◈✿，但这对其自动驾驶解决方案收集收据提供帮助ღ◈✿。与此同时ღ◈✿，媒体的公开报道指出ღ◈✿，特斯拉计划组建一个20人左右的本地运营团队ღ◈✿，以推动自动驾驶解决方案FSD在中国市场落地ღ◈✿。根据特斯拉官方拉此前公布的消息ღ◈✿，特斯拉正在完成FSD 的最后一块拼图ღ◈✿，而且ღ◈✿，马斯克本人在特斯拉Q2财报沟通会上也公开宣布了FSD的最新进展ღ◈✿，马斯克称ღ◈✿，特斯拉新版FSD将于年底实现完全自动驾驶ღ◈✿。马斯克介绍ღ◈✿，FSD Beta行驶里程已经超过3亿英里ღ◈✿，这个数字还在继续增长ღ◈✿，预计到明年年底ღ◈✿，神经网络训练的能力将翻数倍ღ◈✿。据麦肯锡预测ღ◈✿，中国未来很可能成为全球最大的自动驾驶市场ღ◈✿，预计至2030年ღ◈✿，中国自动驾驶相关的新车销售及出行服务创收将超过3.58万亿元ღ◈✿。同样ღ◈✿，根据《IDC全球智能网联汽车预测报告》ღ◈✿，全球智能汽车出货量在2024年将达到7620万辆ღ◈✿。而根据中汽协整理的海关总署数据显示ღ◈✿，2023年上半年我国汽车整车出口量为234.1万辆ღ◈✿，同比增长76.9%ღ◈✿，中国半年度汽车出口量首次超过日本ღ◈✿，跃居全球第一ღ◈✿。今年ღ◈✿，在新能源车出口新动能的引领下ღ◈✿，中国汽车出口量将超过400万辆ღ◈✿，2023年有望成为中国汽车出口登上全球第一宝座的元年ღ◈✿。据此判断ღ◈✿，2020年-2030年将是自动驾驶发展的“黄金十年”ღ◈✿。（2）王阳

　　在介绍王阳之前ღ◈✿，不妨先看看两只基金ღ◈✿。一只是国泰智能汽车基金ღ◈✿，该基金也是一只主题基金ღ◈✿，主要投资智能汽车主题ღ◈✿，根据WIND资讯的统计数据显示ღ◈✿，截至今年二季度末ღ◈✿，最近3年ღ◈✿、4年全部排名同类356只基金前10%ღ◈✿，年化回报收益率超过31%ღ◈✿，最新规模接近70亿元ღ◈✿。另一只是国泰智能装备基金ღ◈✿，同样是WIND资讯的数据显示ღ◈✿，最近4年业绩同类311只基金前10%ღ◈✿，年化回报收益率超过24%ღ◈✿。 心细的投资者会发现ღ◈✿，上述两只基金的现任基金经理ღ◈✿，均为王阳ღ◈✿，而自从他接管以来ღ◈✿，上述两只基金累计回报表现抢眼ღ◈✿。其中ღ◈✿，国泰智能汽车A自从2019年8月15日接手以来ღ◈✿，至今累计涨幅达到185%,在同类型基金中排名第11位ღ◈✿，而国泰智能装备A自从2018年11月13日接手后ღ◈✿，至今累计涨幅达到174%ღ◈✿。

　　资料显示ღ◈✿，王阳于2018年7月加入国泰基金,目前担任国泰ESG小组负责人兼基金经理ღ◈✿，基金经理任职时间接近5年ღ◈✿，目前公募管理规模超过115亿元ღ◈✿， 上述两只基金就是其代表作（数据来源ღ◈✿：WIND资讯ღ◈✿，截至2023年6月30日）ღ◈✿。（3）四大维度在公司内部ღ◈✿，王阳被称为“高端制造专家ღ◈✿，细分赛道能手”ღ◈✿，他重点围绕制造业升级ღ◈✿、消费升级ღ◈✿、新兴产业进行布局ღ◈✿，专注中观产业研究ღ◈✿，以中长期行业景气度为基准ღ◈✿，自下而上挑选竞争格局优秀的公司ღ◈✿，选股能力突出ღ◈✿。“我们将结合自上而下和自下而上的两个维度去寻找优质公司ღ◈✿，自上而下寻找新经济方向ღ◈✿，自下而上挖掘具有核心资源ღ◈✿、技术ღ◈✿、渠道等质地的公司ღ◈✿。”对于自己的投资理念和选股策略ღ◈✿，王阳很坦诚ღ◈✿。他认为ღ◈✿，研究要素的沉淀和使用ღ◈✿，是做好投资的基础和本源ღ◈✿，主要从四个维度来筛选ღ◈✿：第一是产业维度ღ◈✿，主要是从成长周期ღ◈✿、成长阶段ღ◈✿、空间ღ◈✿、持续性ღ◈✿，竞争格局ღ◈✿，关键经营ღ◈✿、财务指标的产业比较ღ◈✿、国内产业政策沿革等较为宏观的层面考量ღ◈✿。第二是公司维度凯发K8首页ღ◈✿，涉及的维度主要包括管理层经营道德能力ღ◈✿，产品ღ◈✿、业务所处生命阶段ღ◈✿，在上下游竞争中的行业地位ღ◈✿，行业竞争格局和市占率水平等ღ◈✿。第三是财务维度ღ◈✿，主要涉及杜邦分析ღ◈✿，盈利水平和盈利能力的同比ღ◈✿、环比变化ღ◈✿，三项费用和主业的相关趋势变化收入/利润/经营性现金流匹配程度等ღ◈✿。第四是估值维度ღ◈✿，主要包括市盈率ღ◈✿、市净率ღ◈✿、市销率ღ◈✿、股息率等ღ◈✿，市场估值体系ღ◈✿、海外估值体系凯发K8国际ღ◈✿、A/H股对价等ღ◈✿。细分赛道ღ◈✿，中观入手ღ◈✿！（4）三大路径对于当前市场和行业发展ღ◈✿，王阳一直在保持密切关注ღ◈✿。他认为ღ◈✿，市场大幅波动的情况会有所改善ღ◈✿，关注兼具经济复苏和新成长的细分领域机会ღ◈✿。基于流动性宽松的态势ღ◈✿，目前偏科技的TMT板块是有机会的ღ◈✿，但前期涨幅较多ღ◈✿，现在追高的话有回调风险ღ◈✿。“我们未来配置的思路就是高位资产回调后和低位资产被杀跌后的投资机遇ღ◈✿，整体配置会更加积极一些ღ◈✿。”王阳预期ღ◈✿，我国将逐步从经济总量型社会向结构优化型社会转型ღ◈✿，更多在结构型的市场中寻找新经济增长的方向ღ◈✿，在经济产业转型中发掘未来的行业龙头ღ◈✿。随着渗透率的提升和产业升级ღ◈✿，在智能化和互联化的领域会持续出现投资机会ღ◈✿，主要集中在电子ღ◈✿、计算ღ◈✿、通信等科技领域ღ◈✿。中国和北美市场ღ◈✿，是行业未来发展的最重要驱动力ღ◈✿，进入到三季度之后我们需紧密跟踪产业动态ღ◈✿，他将积极寻找符合未来具有发展潜力的行业方向ღ◈✿，并自下而上挖掘具有核心资源和技术优势的龙头企业ღ◈✿。具体来看ღ◈✿，王阳今年重点关注的领域ღ◈✿，主要有三个ღ◈✿：首先ღ◈✿，双碳下新的经济周期ღ◈✿。第一个细分方向ღ◈✿：新能源汽车ღ◈✿。中国和全球的汽车产业升级ღ◈✿，将带动制造业发展和腾飞ღ◈✿；四季度会加入对智能驾驶ღ◈✿、汽车零部件的关注ღ◈✿。第二个细分方向ღ◈✿：光伏风电储能ღ◈✿。其次ღ◈✿，科技赋能下的新经济周期ღ◈✿。第一个细分方向ღ◈✿，产业智能化升级ღ◈✿。自动化智能化的软件ღ◈✿、无人操控的拖车机器人在传统工厂的生产场景里是越来越多ღ◈✿。第二个细分方向ღ◈✿，国产替代ღ◈✿。再次ღ◈✿，传统经济周期ღ◈✿。工程机械ღ◈✿、家电等ღ◈✿，与整个经济的相关性是比较强的ღ◈✿。所以在传统经济中的制造业ღ◈✿，我们也可以发现竞争格局相对比较确定ღ◈✿、带来新产品放量机会的公司ღ◈✿。（5）“微笑曲线”

　　不过ღ◈✿，智能汽车板块的波动性也是有目共睹ღ◈✿。8月14日ღ◈✿，港股新能源汽车股全线下挫ღ◈✿，板块盘中跌幅超过6%ღ◈✿，而从今年3月中旬以来ღ◈✿，港股汽车股自低点开始逐渐走强ღ◈✿，至7月底达到此轮上扬的最高点片濑亚纪ღ◈✿，随后便开始连连下行ღ◈✿，近半个月累计跌幅已超11%ღ◈✿，其板块波动性可见一斑ღ◈✿。对此ღ◈✿，王阳表示ღ◈✿，汽车这个产业ღ◈✿，包括以新能源汽车为代表的汽车产业ღ◈✿，未来还是会有较大的发展ღ◈✿。但从投资角度ღ◈✿，我们还要在结构中进行选择ღ◈✿。比如ღ◈✿，自2019年以来他投资了很多的锂电综合材料公司ღ◈✿，但在去年二季度之后进行了较大的减持ღ◈✿。对于这一点ღ◈✿，从中证智能汽车主题指数（930721）的走势也能得到证实ღ◈✿，从2021年7月30日开始ღ◈✿，该指数一路上行ღ◈✿，于当年底达到6414点ღ◈✿，而后一路向下调整ღ◈✿，2022年5月份到达3412点低点ღ◈✿，随后再反弹至4500点ღ◈✿，但是2022年末又跌回3500点左右ღ◈✿，波动性趋势一览无余ღ◈✿。对此ღ◈✿，王阳建议ღ◈✿，对于普通投资者来说ღ◈✿，对于这类弹性大ღ◈✿、波动强的基金产品ღ◈✿，最好的参与方式还是定投ღ◈✿。至于怎么买ღ◈✿，王阳建议可以参考两个指标ღ◈✿：一个是“微笑曲线”ღ◈✿，这对于大多数投资者并不陌生ღ◈✿。大家都知道ღ◈✿，在基金的投资里面凯发K8国际ღ◈✿，微笑曲线描述的是基金价格的变化过程ღ◈✿。左侧价格是在不断地下跌ღ◈✿，右侧价格是在不断地上涨ღ◈✿，而需要遵从的基本原则就是在左侧下跌的时候开始定投买入ღ◈✿，跌得越多买的越多ღ◈✿，而在右侧上涨的时候开始逐渐卖出ღ◈✿。至于定投的方法凯发K8国际财经消息ღ◈✿，ღ◈✿，无外乎就是两种ღ◈✿：第一大类叫做定期定额ღ◈✿，第二大类叫做定期不定额ღ◈✿。对于第一种不再详细介绍ღ◈✿，至于定期不定额片濑亚纪ღ◈✿，它的投资时间是固定的ღ◈✿，但是额度不固定ღ◈✿，它是价格下跌得越厉害ღ◈✿，投资的金额就越多ღ◈✿。另一个是机构占比ღ◈✿。很显然ღ◈✿，在这个市场中ღ◈✿，大概可以分为两类投资者ღ◈✿，一类是散户ღ◈✿，另一类是机构ღ◈✿。相对而言ღ◈✿，机构因为专业度ღ◈✿、人才团队ღ◈✿，在市场中更有优势ღ◈✿，因而其动向也更有参考性ღ◈✿。就在王阳管理的基金中ღ◈✿，国泰智能汽车Aღ◈✿、国泰智能装备A的机构投资者占比都很高ღ◈✿，后者的占比均在60%左右ღ◈✿，甚至一度占比高达71.97%ღ◈✿，这在整个基金行业中都比较少见ღ◈✿，受青睐程度可想而知凯发K8国际ღ◈✿。国泰智能汽车成立于2017.8.1ღ◈✿，业绩比较基准为中证新能源汽车指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%ღ◈✿，产品A份额2018-2023上半年增长率/业绩基准(%)ღ◈✿：-28.25/-30.35ღ◈✿，53.26/36.96ღ◈✿，112.38/78.62ღ◈✿，35.47/35.39ღ◈✿，-29.10/-22.71ღ◈✿，0.31/-6.57ღ◈✿。我国基金运作时间较短ღ◈✿，过往业绩不代表未来表现ღ◈✿。国泰智能装备股票A（成立日期2017/06/21,业绩比较基准为80%中证高端装备制造指数+20%中证综合债指数,王阳自2018/11/13管理至今）ღ◈✿，产品A份额2018-2023上半年增长率/业绩基准ღ◈✿：-22.47%/-28.90%,45.50%/34.81%,97.22%/39.85%,36.10%/15.77%,-27.27%/-24.49%,1.86%/3.94%ღ◈✿。风险提示ღ◈✿：基金有风险ღ◈✿，投资需谨慎ღ◈✿。基金产品由基金管理人发行与管理ღ◈✿。投资人应当认真阅读《基金合同》ღ◈✿、《招募说明书》ღ◈✿、《产品资料概要》等基金法律文件ღ◈✿，了解基金的风险收益特征及其特有风险ღ◈✿，并根据自身的投资目的ღ◈✿、投资期限ღ◈✿、投资经验ღ◈✿、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应ღ◈✿。基金管理人不保证基金一定盈利ღ◈✿，也不保证最低收益或本金不受损失ღ◈✿。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现ღ◈✿，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证ღ◈✿。定期定额投资是引导投资者进行长期投资ღ◈✿、平均投资成本的一种简单易行的投资方式ღ◈✿。投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别ღ◈✿，定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险ღ◈✿，不能保证投资者获得收益ღ◈✿，也不是替代储蓄的等效理财方式ღ◈✿。

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